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  • 中国创投母基金深度调研报告(下)——发展现状与未来趋势

    国内创投母基金发展概况

    根据私募通数据统计,截至2016年6月底,中国私募股权市场上活跃的母基金(FOFs)共计1,175支,管理资本总量近2.5万亿元人民币。截至2016年12月底,国内共成立1013支政府引导基金,占全部私募股权母基金的90%以上,其总体目标规模已经超过5.3万亿元,据披露到位的资金亦达到1.9万亿元。其中,仅2016年一年就新设立政府引导基金384支,披露的总目标规模超过3.1万亿元。

        从中国私募股权市场人民币FOFs类型来看,政府引导母基金共有676支,占1013人民币FOFs总数的66.7%,相比之下,国有企业参与设立的市场化FOFs和民营资本运作的市场化FOFs分别为109支和228支,仅占总数的10.8%和22.5%。从可投资资本量角度分析,政府引导基金披露的617支基金可投资本量共11631.06亿元人民币,占总可投资本量的81.4%;民营资本运作的市场化FOFs披露的151支基金仅募集1242.97亿元,占可投资本量的10.8%。国有企业参与设立的市场化FOFs披露的57支基金可投资本量共1419.53亿元人民币,占可投资本量的9.9%,与政府引导基金和民营资本运作的市场化FOFs从规模上看有一定差距。

    创投母基金未来的五大趋势



    1、创投母基金市场处在爆发前夜


    对比国外创投母基金的发展,中国创投母基金还处起步阶段,但发展迅猛。2017年无疑是创投母基金的元年,预计从现在到2018年会有一个爆发式的增长阶段。



    2、民间资本即将大量涌入


    之前民间资本没有大量进入,主要原因有三个。


    第一是信心不足。创投母基金的投资标的是创投基金,但中国的天使投资机构和风险投资机构尚未成熟,近期才慢慢进入大浪淘沙的阶段。随着态势的明晰和政策的支持,民间资本对创投母基金的信心将会倍增。


    第二是数量太少。市场上的创投母基金数量很少,同时母基金管理人才严重缺乏。创投母基金的管理需要对创投基金管理和资产管理都有足够的认知,无形中增加的设立母基金的门槛。


    第三是投资人教育不够。过去几年间,民间资本经历了股市、P2P的大起大落,对风险和投资都有了更深刻的认识,将会自发的去寻找优质的投资标的。

    3、创投母基金趋向规模化发展

    中国的创投母基金规模都不大。但母基金需要规模效应;首先,规模越大,配置多元化资产的可能性越大,风险才会越小,其次只有大规模才能打通创投上下游,实现母基金为子基金赋能的可能。



    4、更加市场化的运作手段


    其中包括四个方面:一是资金来源的市场化,未来会有越来越多的社会资本、保险资金和养老资金参与到股权投资行业中;二是投资决策的市场化;三是投资激励机制市场化;四是退出机制的市场化



    5、产业基金的综合发展模式


    政府产业引导基金往往依托当地的优势产业、上市公司和资本的集团,帮助他们做行业的整合基金和并购基金。未来不管是母基金还是资产管理公司,一定会跟产业有更多的融合。


    区域综合发展母基金是创投母基金发展的又一趋势。该基金包含三部分,即PPP母基金、产业母基金和创投母基金。这样基金结构的好处是可以让政府在做PPP项目投资的时候,就考虑到产业的要素和导入。



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