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  • 《2017年独角兽俱乐部》详细解读(下)

    3、地点分布解读:

    北上广浙四地合计占比 92%、北京独占 46%

    进入到《IT 桔子 2017 年度中国互联网「独角兽俱乐部」榜单》的公司,在地点分布上和 2016 年一样,仍是高度集中,仅仅分布在 9 个省份。

    其中北京仍以 57 家公司、占比 46% 高居首位,相比 2016 年的 42% 比例有小幅上升;上海以 28 家公司、22% 占比位居第二位,相比 2016 年的 23% 略有下滑;广东以 18 家公司、占比 14% 位居第三位,相比 2016 年的 17% 有一定下降,主要是被北京获得;浙江以 13 家公司、10% 占比位居第四位,相比 2016 年的 11% 略有下降。可见,北京仍然是独角兽出没最多的地方,尤其是在文化娱乐领域捕获独角兽最多;而上海、浙江这两个区域在电子商务、金融领域捕获独角兽较多;广东的硬件和金融领域则产生独角兽更多。

    这四个互联网创业热地的独角兽公司总计达到 116 家公司、占比高达 92%,和 2016 年比例基本持平,可见独角兽的集中度仍非常高,剩余的其他 8 家公司分别分布在 5 个省份:江苏、湖北、福建、重庆、贵州。

    4、融资能力解读:

    最新一轮合计募资 463 亿美元 平均融资 3.73 亿美元 

    进入到《IT 桔子 2017 年度中国互联网「独角兽俱乐部」榜单》的公司,融资能力都非常强大,我们可以从这些公司最新一轮融资情况来进行一些分析,这往往奠定了他们的独角兽位置。当然,像「TMD」新晋小巨头以及蔚来汽车、优必选、柔宇科技等独角兽公司也在 2017 年继续融资高歌猛进中。

    1)最新融资时间:全部独角兽公司,最新一轮融资发生在 2017 年的共有 78 家、占比 62.9%,大额融资仍然集中在头部的活跃独角兽,不过比例相比 2016 年的 73% 下滑明显,可见少部分公司仍有估值困境和融资瓶颈问题。

    最新一轮融资停留在 2016 年的公司有 28 家、占比 22.6%,接近四分之一的公司在 2017 年并没有拿到钱,靠着 2016 年的融资金额勉强维持在独角兽榜单中,再往后面、他们被淘汰的可能性是非常大的。

    最新一轮融资停留在 2015 年的有 15 家公司,主要是小米科技、大疆科技、美丽联合集团等,他们的底子很深厚,像小米科技已经是千亿美金的公司,预计 2018 年会上市;而大疆科技也是百亿美金的公司,实力非常强劲;美丽联合集团坚守独角兽是没有问题,就看业绩能否有进一步突破的可能性了。

    2)最新融资金额:把全部 124 家独角兽公司最新一轮融资金额加起来,合计募资额高达 463 亿美元,平均融资金额达到 3.73 亿美元,其中最高募资额仍为蚂蚁金服 45 亿美元,其次为滴滴出行和美团点评的 40 亿美元融资(滴滴在 2017 年还拿到一笔 55 亿美元的大额融资,算是独角兽中单笔融资额最大的),最少为大地影院的 7885 万人民币融资。

    从具体到金额分布来看,39% 公司的融资额在 1-2 亿美元;其次是 29% 公司融资额在 2-5 亿美元区间;单轮融资超过 10 亿美元的公司有 13 家公司、占比 11%。

    3)最新融资轮次:从独角兽公司的融资轮次来看,占比最高的是 D 轮(32 家公司、占比 26%),其次是 C 轮(30 家公司,占比 24%),相比 2016 年度占比最高的 B 轮,最重要的原因是不少 B 轮的公司均在 2017 年继续获得资本加注,有些公司甚至一年完成好几轮融资,在资本助推下高歌猛进到成熟期阶段(D 轮及以后)。

    再接下来就是战略投资(20 家公司、占比 16%),一方面是来自于巨头拆分业务,另一方面则是摩拜单车、饿了么、挖财网等这些标杆公司基本都融资超过了七八轮进入到战略融资或者 Pre-IPO 融资阶段。

    5、独角兽与 BAT 关联性解读:

    超过一半的独角兽和 BAT 有关联

    在《IT 桔子 2017 年度中国互联网「独角兽俱乐部」榜单》中,有 50.8% 的公司与 BAT 有直接或间接的股权关系。从前面的盘点中,我们发现估值越高的公司和 BAT 挂钩的可能性越大,尤其是估值要实现 50 亿美元的突破,大概率上都会和 BAT 有或多或少的关联。

    独角兽榜单中估值超过 50 亿美元的公司达到 23 家,其中有 21 家独角兽和 BAT 挂钩,占比超过 90%。

    进入「鲸鱼俱乐部」(估值超过百亿美金)的公司达到 11 家,其中蚂蚁金服、菜鸟网络属于阿里拆分业务;陆金所属于平安集团旗下成员,并且股东中也有腾讯;京东金融从京东拆分出来,腾讯是京东的第一大股东;这 4 家都是含着「金钥匙」出身的企业。估值千亿美金的小米科技被云锋基金投资过,算是和阿里「沾点亲」。

    另外,在新晋小巨头「TMD」中,美团点评和滴滴出行均与 BAT 有着直接的股权关系;今日头条虽然没有明显站队,但投资方中仍有新浪微博(阿里持股 30% 以上)。新崛起的快手背后投资方包括腾讯和百度,先进电池、能源存储解决方案服务商「宁德时代」背后的股东包含云锋基金。11 家公司中仅大疆科技和 BAT 没有关联。

    综合巨头拆分业务、「富二代」公司,我们对全部 124 家公司的背景进行分析,去掉 BAT 关联的、去掉巨头拆分业务融资的,仍坚持独立性的公司有 49 家、占比仅为 39.5%,包括大疆科技、美菜网、智车优行、触宝科技等,随着这些公司估值增长,相信后面被 BAT 收编的可能性依然很大。

    我们不得不承认,在当前的创业时代,坚守独立和成长壮大的公司,必然会更艰难。

    6、独角兽背后 VC 机构解读:

    红杉、IDG、启明/经纬位居 TOP3

    从这个榜单来看,红杉仍是中国排名 No.1 的投资机构,旗下拥有 32 家独角兽,其中有 14 家为新晋独角兽公司,而且相当比例的公司是在 A、B 轮进入的,不得不承担他们的独到眼光;位居第二梯队的是 IDG 资本,广泛投资、海量布局,共命中 24 家独角兽;位居第三梯队的是启明创投和经纬中国,一个精挑细选、注重命中率,一个同 IDG 资本一样广泛投资、海量布局,均命中 18 家独角兽,正好代表了目前两类 VC 的打法。

    接下来是中后期基金、PE 基金或者说「土豪基金」的收获期,华平投资、淡马锡、H Capital、以及鼎晖投资,旗下分别有 14 家、12 家、11 家、11 家独角兽,而且放眼这些公司,几乎都是这几年最风光的公司。

    另外两家 SIG 海纳亚洲和顺为资本也是典型的 VC,这两家机构近两年来发展也非常迅速,捕获了不少明星企业。


    独角兽公司成长轨迹:从过去,到现在、未来



    最后一个章节,我们想站在时间的长河,与大家分享独角兽的过去、现在与未来。

    IT 桔子(ID:itjuzi521)基于独角兽的估值区间,选取了 20 家非常典型的独角兽公司,将他们的融资时间作为横坐标、融资轮次及节奏作为纵坐标,每家公司的每一轮融资是「点」,然后「连点成线」,形成了如下 20 条曲线(折线),不知道你更喜欢哪类公司的成长轨迹?

    在上面的独角兽轨迹图中,我们尽可能去掉那些「富二代」或「巨头业务拆分公司」,同时需要兼顾近年来的创业热点,选取了这样 20 家公司。

    它们是:小米、今日头条、滴滴出行、美团点评、快手、大疆科技、摩拜单车、ofo 小黄车、商汤科技、旷视科技、一下科技(秒拍)、饿了么、蔚来汽车、美菜网、斗鱼 TV、喜马拉雅、快看漫画、VIPKID、柔宇科技、优必选科技。

    很有意思的是,每家公司的成长轨迹图都不一样,但又有部分相似的地方(起点、拐点),比如 2017 年比较火的两家共享单车公司「摩拜」和「ofo」,两者的曲线非常接近,上演了一轮又一轮的融资大战,后面谁的曲线会继续延伸下去,还得进一步观望;最右侧的蔚来汽车在 2015 年中旬拿到第一轮融资,之后便一直高歌猛进,每轮融资金额都很大,已经成长为一家 50 亿美金的独角兽,正在向着百亿美金冲刺;再比如左侧独树一帜的「滴滴出行」,是这么多家公司中曲线最长、融资轮次最多(16 轮)、融资总额最大的独角兽,接下来如何走向未来?目前仍是摆在我们面前的一个巨大问号。


    结语


    对于 2017 年,「焦虑」蔓延在整个创投圈,不仅是投资人在寻找下一个还未清晰的风口时充满焦虑,这些独角兽公司的焦虑感则更甚。过去的他们,曾经是市场上最明亮的星星,但到了现在,却在同样面临质疑。这 124 家独角兽中,大多数公司仍旧是亏损的、没有实现盈利;甚至相当一部分公司的商业模式如何、大家不太知道、想象力可能也有限。他们往后如何发展?我们真的不知道。

    另外一个非常关键的问题是——如果独角兽真的是创业公司的标杆,那么他们与 BAT 巨头的关系到底应该如何处理?BAT 战投是中国互联网创业公司绕不开的话题,尤其是实力越来越强劲的腾讯和阿里,已经成为资本市场上最活跃的两家「CVC」,他们通过「买买买」在不断打造自己的商业帝国。创业公司是主动拥抱巨头、进入到一个相对稳定的体系?还是坚持独立发展、力拼下一个伟大的公司?对于创业者、投资人们都非常值得思索。毕竟放眼过去十多年中国互联网的发展,到目前除开 BAT 之外的第四极公司仍没有出现,到底是即将上市的小米,或者京东、网易这些公司?还是有其他异军突起的创业公司?还没有定论。

    创业就像「打怪升级」,成为独角兽公司仅仅是晋级路上的一个里程碑而已,它代表的只是过去的荣耀和光环。如果不能创造真正的价值与利润、回归到商业的本质,独角兽公司们依然会面临段位下降的风险。在这场游戏中,想要成为最强王者甚至是荣耀王者的唯一路径就是——持续不断地创造价值源泉。

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